Klikk her for økonomi eller aksje informasjonen du søkte etter.
Forvent større kursutslag Det har vært trenden de senere årene, at kursutslagene på finansmarkedene har vært meget små. Spørsmålet er, om det fortsetter og hvilken betydning det får for den vanlige investoren? Spør man en investor hva risiko er, vil svaret ofte være risikoen for å tape penger på sin investering. Det er det ikke noe unaturlig i, for et tap strider mot hele ideen med å investere. En investering skal jo helst gi et utbytte - og gjerne et meget høyt utbytte. Men risikoen skal på en eller annen måte konkretiseres utover ønsket om ikke å tape penger på sin investering. I den finansielle verdenen anvendes begrepet "standardavvik" til å beskrive hvor risikofylt en investering er. Standardavviket beskriver hvor mye det avvikes fra et gjennomsnitt. Utgangspunktet er derfor, at en høy standardavvik er ensbetydende med store kursutslag og høy risiko - men også med muligheten for et høyt utbytte, at en lav standardavvik er ensbetydende med små kursutslag og dermed lav risiko og samtidig et forventet lavt utbytte. Et eksempel kunne være innskudd i en bank. Her er standardavviket lik nul, idet et innskudd ikke svinger i kurs og man er sikker på å få et lavt utbytte. Går man til andre investeringtyper som obligasjoner eller aksjer, vil det tre inn et kursrisikoelement, men samtidig vil man som investor også forvente et høyere utbytte. The long view For å danne et inntrykk av hvor vi står nå, er det viktig å få de historiske brillene på. Det er neppe noe bedre marked å analysere enn det amerikansken. Dels har USA verdens største økonomi og den største børsen, og dels går de historiske dataene langt tilbake. For å illustrere risikoutviklingen har jeg valgt å se på det amerikanske aksjeindeksen S&P 500. Vi går tilbake til 1960, måler standardavvik, og ser forløpet frem til i dag. Det har underveis vært noen "topper": * I 1970 var det oljekrisene, som satte fut i markedsbevegelsene. * I 1980 ble oktoberkrakket i 1987 skjellsettende for risikoen. * I 1990 hadde vi Asiakrakket i 1997, som startskuddet til en rekke begivenheter, som økte kursutslagene. * I det nye årtusene har det vært teknologiboblen og krigen i Irak, som har satt dagsordenen for risikoutviklingen. Men ser vi på utviklingen de siste tre årene har risikoen vært kraftig nedadgående. Faktisk har det siden 1960 bare vært et par tilfeller, hvor den målt standardavviket har vært på tilsvarende lavt nivå. Kikk i krystallkulen Hvis vi ser på grafen er det vanskelig å argumentere for at kursutslagene - og dermed standardavvikene - blir enda mindre. Det mest sannsynlige er, at vi ser det samme som de historiske erfaringene forteller oss - nemlig en gjenkomst til et mer normalt nivå. I øyeblikket ligger standardavviket på S&P 500 omkring 7 prosent. Skal standardavviket bare opp på et gjennomsnitt av de siste fem tiårenes, er en fordobling ikke usannsynlig. For investor blir konsekvensen, at kursutslagene i årene fremover blir større enn de er i dag. Man skal bare vite at det ikke er unaturlig men en gjenkomst til mer normale tilstander. Hva skal jeg gjøre? Nå har vi bare sett på amerikanske aksjer, men tendensen med de lavere standardsavvikene gjelder også for andre investeringstyper så som obligasjoner, højrenterentelande, emerging marks og valuta. Det er mye som taler for at det mønsteret endrer seg i oppadgående retning. Derfor er det viktig, at man ved fastleggelse av sin investeringstrategi ikke anvender de nåværende meget små kursutslag som rettledende for framtidens risikonivå. Man skal med andre ord anvende de mer "normale" risikonivåene i fastleggelsen av sin egen risikoprofil. Derfor vil det være en god ide sammen med sin rådgiver å fastlegge en holdbar og tidsmessig risikoprofil og ut fra dette fundamentet beregne et utfallrom for sine utbyttemuligheter. Teksten du akkurat har lest er oversatt fra engelsk og kan inneholde opplysninger som ikke gjelder for norske forhold.
